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用互聯網的力量踐行普惠金融

2018-01-02 15:02:09 中國經濟網 
用互聯網的力量踐行普惠金融

  盡管互聯網金融高速發展,關於它前景的爭論卻一直沒有停止。互聯網金融究竟是一股積極的革新力量還是可怕的市場泡沫?樂觀的專家認為互聯網金融開啟了一個金融創新的新時代,作為直接融資與間接融資之外的第三種金融業態,互聯網金融已經開始改寫金融版圖,甚至在一定程度上打破了金融與非金融的行業界限。而悲觀的專家則認為在當今中國繁榮興旺的互聯網金融只不過是基於監管套利所產生的一個臨時性產物,已經在市場上看到魚龍混雜、詐騙盛行的現象。他們由此推論,一旦中國的金融監管開始收緊,互聯網金融業務的生存空間就會被明顯擠壓,甚至很快就會煙消雲散。

  未來互聯網金融究竟會如何演變, 現在下明確的結論還太早。不過互聯網金融發展的決定性因素很清楚,即取決於互聯網技術能不能有效地幫助解決金融交易的本質挑戰——信息不對稱的問題。金融風險基本上都是由信息不對稱引起的,比如不了解交易對手、不了解投資項目等。信息不對稱容易導致交易發生前的逆向選擇和交易發生後的道德風險。如果互聯網金融能夠在降低成本的同時有效地降低信息不對稱的程度,比如幫助風險定價或者信用評價,那麽即使未來監管收緊,互聯網金融仍然會有生存空間。

  互聯網金融在中國的興起,主要歸功於制度、市場與技術三重因素的共同作用。從制度角度看,監管當局確實對這個行業的創新與發展采取了相對寬容的態度,比如互聯網或者貿易公司可以領取金融執業牌照。從市場角度看,一大批企業與個人沒有得到較好的金融服務,傳統金融部門的金融服務供給不足,為新興互聯網金融公司的成長提供了有利的土壤。最後,從技術角度看,互聯網公司通過超過7億部的智能手機將大量的潛在客戶連接起來,而大數據與雲計算則為在傳統金融業中主要靠人工完成的盡職調查和風險評估提供了一種可能的替代,並有效地推動了普惠金融的發展。

  發展普惠金融是中國金融改革的重要任務之一。所謂普惠金融,是指立足機會平等要求和商業可持續原則,以可負擔的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務。經過三十幾年的金融改革與發展,中國已經建立起一個龐大的金融體系,不但金融機構種類齊全,金融市場規模也很大。但同時抑制性金融政策仍然相當普遍,監管當局仍然日常性地幹預利率、匯率、資金配置和資本流動。正規金融體系只是為高盈利企業與高財富家庭提供服務,超過70%的中小企業、農戶和城市低收入家庭並沒有享受到好的金融服務。為這個潛在的客戶群體提供更好的金融服務,正是發展普惠金融的主要任務。

  近年來政府采取了一系列的政策措施,試圖緩解融資難、融資貴的問題,包括強制性地要求商業銀行為中小企業提供更多的貸款、規範金融部門收費行為、定向增加為小微企業和涉農企業提供融資服務的金融機構的流動性供給和建立更多的中小金融機構如民營銀行等。這些政策雖然取得了一定的成效,但融資困難的問題並沒有得到根本性的緩解。有效的風險評估和合理的風險定價是為中小企業提供金融服務的基本前提,目前大多數傳統的金融機構卻很難做到。2015年五家新型民營銀行掛牌,其中微眾和網商兩家網上銀行正在試圖解決遠程開戶的問題,剩下三家各自只能開設一家分行。因此,它們能夠服務的客戶數量非常有限。

  而互聯網金融具有普惠金融的一些基因。傳統金融機構不願意為中小企業和普通百姓服務,其實是基於成本收益分析的理性選擇。評估普惠金融典型客戶的信用本來就很困難,在一個征信系統不發達、誠信缺失的市場尤其如此。同時,普惠金融客戶的金融交易規模都比較小,平均融資成本比較高,但因為政府常規性地幹預利率與融資成本,金融機構很難做合理的風險定價。互聯網公司提供普惠金融服務的天然優勢,在於一是利用大數據分析做風險定價,替代傳統金融機構的盡職調查,顯著降低成本;二是規避了監管當局對利率的幹預,實質性地實現了利率市場化;三是互聯網技術的固定投資成本很高、邊際成本卻很低,也就是說平臺一旦建成,它可以為之服務的客戶群體幾乎沒有數量限制。

  以螞蟻微貸(螞蟻小貸)為例,阿裏巴巴的淘寶和天貓等電商平臺上有上百萬家網店和數億的消費者,螞蟻金服就可以通過對網店和個人的銷售與消費行為數據進行分析,判斷其信用並預批貸款額度。如果網店或個人有融資需求,可以直接激活螞蟻金服發出的貸款邀請,從申請、批準到資金到支付寶賬戶,通常不超過三分鐘。螞蟻微貸只是通過分析數據在網上提供貸款,並不與客戶見面,既降低了成本又控制了風險,說明互聯網是可以有效幫助金融決策的。截至2015年 6月末,螞蟻微貸累計發放貸款4 642億元,貸款余額298億元,對應客戶73萬戶,戶均余額約4.1萬元,年化利率為6%~20%。

資料來源:謝平:《互聯網金融的基礎理論》,互聯網金融講座課,2015年11月,北京大學互聯網金融研究中心,北京。

  資料來源:謝平:《互聯網金融的基礎理論》,互聯網金融講座課,2015年11月,北京大學互聯網金融研究中心,北京。

  如果互聯網技術能夠有效地解決信息不對稱的問題,找到交易對手同時幫助進行風險定價,互聯網金融的各個行業也可以像移動支付和網絡微貸一樣有生命力。中國普惠金融龐大的潛在市場,也為互聯網金融創新提供了廣闊的空間。起碼在金融消費行為等領域,阿裏和騰訊的大數據分析能力可能已經領先國際上的一些競爭對手。從這個角度看,互聯網金融能夠高速發展,並非僅僅是因為監管部門比較寬容的態度,而是因為它實實在在地幫助解決了現實經濟中的“痛點”問題,即中小企業與普通居民融資難的問題。

(責任編輯:劉暢 )
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